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赣锋锂业(002460)机构评级研报股票分析报告

 
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赣锋锂业(002460)三季报点评:业绩表现亮眼 合作拓展业务

http://www.chaguwang.cn  机构:渤海证券股份有限公司  2022-11-01  查股网机构评级研报

事件:

    公司发布2022 年三季度报告,实现营收276.12 亿元,同比+291.45%;实现归母净利147.95 亿元,同比498.31%;实现扣非归母净利138.82 亿元,EPS 为7.33 元,业绩略超出我们的预期。

    点评:

    锂盐量价齐升,业绩高速增长

    单拆Q3 来看,公司Q3 归母净利为75.41 亿元,环比+102.28%,同比+614.05%;毛利率/净利率为50.86%/58.00%,同比+14.74pct/+21.91%pct。

    锂盐产品量价齐升,公司盈利同比大增。净利率较高主因Pilbara 和CoreLithium 股价上涨导致公允价值变动所致。

    收购Lithea 公司,夯实资源保障

    10 月,公司子公司赣锋国际完成了对Lithea 公司的100%股权收购。Lithea拥有位于阿根廷萨尔塔省的PPG 锂盐湖项目,碳酸锂资源量合计约1106 万吨LCE,目前PPG 项目规划了一期年产3 万吨碳酸锂的产能,未来可扩建至年产5 万吨碳酸锂的产能,为公司上游资源的拓展再下一城。

    扩大锂盐/电池产能,增加市场份额

    8 月30 日,考虑到市场需求,公司决定(1)在江西新余高新技术产业开发区的年产5GWh 新型锂电池项目建设规模提高到年产10GWh;(2)在重庆两江新区的年产10GWh 新型锂电池科技产业园及先进电池研究院项目建设规模提高到年产20GWh;(3)赣锋锂电投资建设年产6GWh 新型锂电池生产项目;(4)赣锋锂电子公司新余赣锋新锂源电池有限公司以自有资金不超过20 亿元人民币投资建设年产20 亿只小型聚合物锂电池项目。

    积极寻求合作,完善产业链布局

    (1)与广汽埃安签署协议,探讨锂资源开发、加工、回收各方面合作;(2)与富临精工签署协议,拟共同投资新建年产20 万吨磷酸二氢锂一体化项目;(3)与宜春市人民政府签署协议,探讨构建锂电全产业链合作。(4)与横峰县人民政府签署投资协议,拟建设年产600 万吨锂矿采选综合利用项目及年产5 万吨电池级锂盐项目。

    投资建议与盈利预测

    锂价屡创新高,公司锂盐/电池产能投放有序,资源自给率不断提升,上调公司2022-2024 年归母净利分别至174.28/189.21/218.48 亿元,EPS 分别为8.64/9.38/10.83 元,对应PE8.87/8.17/7.07,维持“买入”评级。

    风险提示

    产能投产投放不及预期风险、锂价中枢波动风险、海外政策不确定性。

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