chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

嘉事堂(002462)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

嘉事堂(002462)半年报点评:器械配送龙头、业绩持续稳定增长

http://www.chaguwang.cn  机构:渤海证券股份有限公司  2018-07-13  查股网机构评级研报

投资要点:

    业绩稳定增长,增速持续跑赢行业

    公司18 年上半年营收85.20 亿元,同比增长30.36%;归属于上市公司股东的净利润1.85 亿元,同比增长29.82%;扣非归母净利润1.82 亿元,同比增长23.53%;经营性现金流净流出3.21 亿元,较去年同期稍有恶化。

    器械配送龙头,全国布局

    公司为器械、耗材配送龙头,布局全国。嘉事嘉意、嘉事谊诚、嘉事嘉成、嘉事吉健中标医院耗材集中配送项目,增强了上下游客户的合作粘性;嘉事明伦、嘉事嘉意、嘉事国润积极争取全国总代产品,提前布局应对两票制等医改政策;17 年收购嘉事商漾、嘉事同瀚两家优质企业,进军IVD 领域;嘉事国润与强生签署协议,取得强生电生理产品全国唯一代理商,该协议的达成预计为公司新增年化销售收入15 亿以上。同时,公司也在积极推进与美敦力、雅培就心内介入耗材的全国代理合作的事宜。

    北京地区药品配送龙头,外埠药品配送攻城略地公司积极把握北京市场两票制变革机遇,公司一方面加大重点医院和空白区域的开拓力度,另一方面公司系北京第二大社区基本药物配送商,同时,又具有北京市最多的直营药店覆盖网络,扩大了社区配送及零售连锁的销售份额。另外公司相继在安徽和四川开展药品配送业务,在北京、安徽、四川形成了药品、耗材和物流多业态发展,加大对区域的资源整合,区域聚合效应逐步体现。

    背靠光大集团,融资渠道多样

    公司实际控制人变更落地,公司控股股东中青实业的国有股权由团中央划拨给光大集团,光大集团直接持有中青实业100%股权,间接持有公司16.72%的股份。公司的主营业务为医药商业,医药商业公司发展的瓶颈在于融资,在银根收紧、资金成本不断提高的环境下,倚靠光大集团,公司发展速度有望持续超行业平均水平。

    盈利预测与投资评级

    公司为器械耗材全国性配送龙头,北京、安徽、四川等区域药品配送龙头,依靠光大集团,我们认为公司能够长期持续稳定发展。我们预计公司2018-2020 年归母净利润分别为3.28 亿元、4.13 亿元、5.45 亿元, EPS 分别为1.31 元、1.65 元、2.17 元,当前股价对应PE 分别为17X、14X、10X,相对行业和历史水平,目前估值较低,首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示:耗材、药品降价的风险;融资成本上升的风险;器械流通行业竞争恶化的风险。

   

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网