事件：

    　　公司发布2026 年一季报，报告期内公司实现营业收入62.14 亿元，同比增长53.91%，归母净利润12.42 亿元，同比增长62.9%。

    　　受益于AI 业务高景气，一季度业绩同比大幅增长：

    　　受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，公司经营业绩展现出较好的向上动能，营收和净利亦连续多个季度创下新高。公告披露，公司2025 年营业收入中，高速网路交换机、AI 服务器等相关产品约占 59%；通用服务器约占 13.4%；无线通讯网络等约占 5%； 智能汽车约占 16.1%；工业控制等约占2.3%。从收入结构来看，AI 相关产品已是公司营收的主要来源。2026年第一季度实现营业收入 62.14 亿元，同比增长 53.91%；归母净利润 12.42 亿元，同比增长 62.90%。

    　　加大产能投入，紧跟产业趋势：

    　　产品方面，公告披露，公司2026 年在常州市金坛区投资设立全资子公司，搭建 CoWoP 等前沿技术与 mSAP 等先进工艺的孵化平台，布局光铜融合等下一代技术方向，待相关技术工艺验证成熟并具备产业化条件后，将投建高密度光电集成线路板的规模化生产线。算力产品方面，下一代 GPU 平台产品已顺利通过认证，全面进入工程打样阶段； ASIC 平台方面，支持224Gbps 速率的核心产品正稳步推进产品认证，同时公司已与国内外多家生态伙伴深度协同，前瞻预研下一代平台技术；在高速网络交换机方面，基于 NPC、 CPC 结构的 1.6T产品已完成客户端认证，开始小批量交付，基于 NPO 和 CPO 架构的交换机目前也正持续配合客户进行开发。产能方面，公司于2026年第一季度公司加速启动系列产能扩充计划，并全面加速泰国生产基地 AI 服务器与高速网络等中高端产品的批量导入与交付。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2026 年~2028 年收入分别为269.02 亿元、382.55 亿元、544.37 亿元，归母净利润分别为60.4 亿元、88.53 亿元、127.74亿元，给予2027 年25 倍PE，对应十二个月目标价115.03 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。