事件：公司发布2021 年度业绩预告，预计2021 年归母净利润约亿，扣非净利润约10.8-16 亿元，均实现扭亏为盈。其中Q4 单季度归母净利润为12.7-18.7 亿，扣非净利润12-17.2 亿。

    　　锂业高景气延续，公司Q4 业绩超预期。公司Q4 归母净利润约亿，中枢15.7 亿，环比+253.6%，扣非净利润约12-17.2 亿，中枢亿，环比实现扭亏为盈（Q3 为-1.4 亿），业绩表现超预期，主要原因包括：1）锂业高景气+充足原料自给：随下游需求持续走旺，Q4 锂行业供需持续抽紧，电碳均价上升至21 万元/吨，环比+91%，同时在充足且低价的锂原料自给背景下，公司锂业务实现爆发式增长。2）SQM 贡献丰厚的投资收益：预计SQM 锂盐Q4 售价环比+50%，同时销量或亦有所增长，锂业务实现量价齐升，带动SQM 业绩大幅增长，为公司贡献较多投资收益。3）此外值得注意的是：2021 年公司将债务重组相关的未确认融资费用摊销6.09 亿计入财务费用，预计Q4 计入0.81 亿，若剔除这一影响（与公司业务经营无关），则公司Q4 实际业绩更高；同时由于大部分相关费用已在2021H2 摊销，仅剩余0.64 亿，摊销到未来各季度对公司后续业绩影响甚微。

    　　未来公司资源优势有望逐步兑现，债务问题有望缓解。1）公司资源优势领先，是业内为数不多的“矿比冶炼多”的标的，未来将保障公司在锂业高景气下充分兑现业绩：公司坐拥全球最优质锂矿泰利森，现有锂精矿产能134 万吨，后续扩至194 万吨（已提前至2024 年），且尾矿库项目投产或新增30 万吨/年额外锂精矿产能，同时公司还拥有四川雅江措拉锂矿等储备资源，以及全球盐湖提锂巨头SQM 约23.75%的股权。2）锂盐产能扩张：目前公司拥有约4.5 万吨锂化工产品产能，中期规划产能超11 万吨。其中奎纳纳一期2.4 万吨氢氧化锂项目已投入试运行。3）债务压力缓解：公司拟发行H 股上市融资，债务问题有望得到进一步解决，财务费用或逐步压降，未来估值压制因素有望逐渐消除。

    　　盈利预测及投资建议：预计2021/2022/2023 年归母净利达亿，考虑到公司资源优势极佳＋锂盐产能扩张，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期、供给超预期风险、产能投放不及预期。