专注于通信领域，为客户提供更便捷、更便宜的综合通信服务。公司大股东是李小龙，持有公司发行后20.7%的股份。公司业务分为语音通信、语音增值和数据通信三大板块，产品有96446IP 长途转售服务、95050 多方通话服务和专业电子邮件服务，客户群体主要是中小企业和商务人士，旨在提供更便捷、更便宜的综合通信服务。

    打造跨网络、跨平台、跨终端的产品线演进新路线。过去公司的发展主要基于电信网、互联网的产品演进，随着电信网络向以IP 交换为主的下一代网络（NGN、3G）过渡，公司将通过不断创新，实现各项业务跨电信网和互联网的融合应用。目前已推出传真邮件、WEB 自助电话等产品，拟推出企业统一通信业务、网页点击call me 以及在境外推出VOIP 网络电话等业务，进展颇为顺利。

    牌照、渠道优势以及公司与运营商的紧密合作等塑造了公司的业务壁垒。公司在申请获得业务经营许可以及参加业务开放商用试验方面，得到行业主管部门的认可和支持，这是公司开展主营业务的前提。此外，公司多年来与运营商紧密合作，获取运营商的基础通信资源方面有优势，且一定程度上降低了公司的运营成本；而全国发展的100 多家一级合作代理商，则使得公司在产品创新方面的努力可以及时地进行市场推广，转化为经营业绩。这些因素构成了公司的核心竞争力。

    募投项目将增强公司竞争力。本次公司以26.00 元/股发行3,000 万股，募集7.50 亿元，拟投资于电子邮件业务拓展、虚拟呼叫中心业务建设、95050 拓展及数据中心建设4 个项目，主要是针对公司现有业务的拓展及储备项目的产业化，届时将增强公司竞争力。

    盈利预测与估值：我们预计公司2010 年至2012 年的每股收益分别是0.70 元、0.89 元和1.10 元。参考相关公司估值，我们认为公司二级市场的合理价格区间是26.7-31.26 元，对应的2011 年PE 是30-35 倍。预计二级市场会将公司股价推高至33.8-41.6 元，对应涨幅30%-60%。

    投资风险提示：1、电信行业管制政策开放节奏不确定带来的风险；2、与基础电信运营商合作受阻的风险；3、多方通信业务试验经营的风险。