本报告导读:

    公司13日晚发布公告,拟募集不超过7.84亿元用于新通信服务项目,我们认为募投项目是基于原有云统一通信的战略升级,上调目标价至29.4元,维持“增持”评级

    投资要点:

    上调目标价至29.4元,维持“增持”评级:二六三3月13日晚间发布2015年度非公开发行股票预案公告,公告称:本次拟非公开发行不超过5,068万股A股股票,拟募集资金总额(含发行费用)不超过78,400万元,其中42,500万元用于“全球华人移动通信服务项目”,34,000万元用于“企业云统一通信服务项目”,本次增发超出市场预期,我们认为本次募资投放的新项目是基于以前企业云统一通信和美国常驻华人家庭通信服务上的一次战略升级,考虑到新项目实施中研发和营销费用可能会大幅攀升,我们下调2015-16年EPS至0.32/0.40元,下调幅度为24%/31%,考虑到新项目实施后未来收入和盈利能力将进一步提升,我们给予2015年PEG

    4,上调目标价至29.4元,维持“增持”评级。

    新项目是原有云统一通信的战略升级:市场认为公司只向企业提供云统一通信服务降低通信成本,向美国常驻华人家庭提供通信服务,但本次募投项目在之前的业务布局上有了一次明显的战略升级,理由:①企业客户类型拓展:由以前只专注在中小企业转为中小企业和大企业并重的发展模式②企业服务类型扩张:由纯通信服务延伸到通信大数据挖掘和通信与ERP/CRM等IT系统的深度集成,帮助企业提升流程自动化水平和产业链管理能力③正式进军个人移动通信业务:由以前服务美国华人家庭升级成为全球华人提供个人移动通信漫游服务,降低出国漫游费用和提升体验。

    催化剂:新的大客户公告;新品发布;运营实施

    核心风险:新项目迟迟无法落地;新项目的竞争力低于预期