核心观点

    　　申通快递半年度业绩：H1 公司保持20%+高增速领跑行业，Q2 市场份额大幅提升至13.4%；受益于规模经济与成本持续优化，虽然单票价格下降，但由于单票运输及转运成本大幅改善，公司毛利率保持稳定。上半年公司归母净利润完成2.18 亿，同比实现15.7%增长。资产类资本支出10.8 亿，公司三年百亿产能计划仍在持续落地，产能缺口逐渐得到弥补改善。

    　　事件

    　　8 月28 日申通快递披露2023 年半年度报告。2023 年上半年，公司实现营业总收入190.9 亿元，同比增长27.6%；归母净利润2.18亿元，同比增长15.7%；扣非净利润2.18 亿元，同比增长31.7%；经营活动产生的现金流量净额为11.9 亿元，同比下降11.1%；报告期内，申通快递基本每股收益为0.14 元，加权平均净资产收益率为2.64%。

    　　简评

    　　1、业务量与价格：上半年完成业务量77.2 亿件，增速持续领跑行业，Q2 市场份额大幅提升至13.4%，达到近年新高；单票价格虽然小幅回落，但与行业水平保持同步

    　　（1）公司2023Q2 业务量达43.6 亿票，同比增长46.3%，件量市场份额达13.4%，同比大幅增长2.3pct，环比增长0.9pct，达近年新高；上半年合计完成件量77.2 亿票，同比增长35.9%，件量市场份额达13.0%，同比大幅提升1.9pct。