公司此次发行A股1,660万股，占发行后总股本的25.06%，发行后总股本为6,624万股。人和投资持有公司股份1,555万股，占发行前总股本的31.33%，为公司的第一大股东。曲思秋先生直接、间接共持有1,780万股股份，占发行前公司总股本的35.87%，为公司的实际控制人。

    专业化的硫磺回收装置设计和总承包企业。公司从事以炼油化工项目为主的工程设计和总承包业务，主要服务于石油化工、煤化工领域。公司在硫磺回收领域竞争优势明显，凭借自主研发的无在线炉硫磺回收工艺技术，成为国内设计硫磺回收装置数量最多的工程公司。自80年代以来，公司共完成设计、总承包硫磺回收装置78套，市场份额超过50%。2007～2009 年，公司硫磺回收装置设计与总承包的业务收入占比分别为66.73%、80.30%和72.79%。

    煤化工领域有望成为公司下一个主要利润市场。公司成功地将无在线炉硫磺回收工艺技术应用于煤化工领域。公司已承接神华包头、河南大化、宁波万华、江苏索普、大唐国际等多家公司多套煤化工硫磺回收装置的总承包项目；目前公司正在洽谈和投标神华榆林、兖州煤业榆林、内蒙古奈伦、合肥四方、山东凯日等近10 套煤化工硫磺回收项目，煤化工领域有望成为公司下一个主要利润市场。

    募投项目分析。公司此次拟募集资金17,690万元，其中，5,915万元用于节能减排工程技术研发与应用中心建设项目；11,775万元用于补充流动资金以扩大工程总承包业务。预计研发与应用中心每年可为公司实现2,000万元以上的工程设计、技术服务收入。

    建议询价区间。目前公司主营业务保持较为平稳的增长，我们预计2010～2012年公司的EPS分别为0.69元、1.05元、1.62元，综合考虑可比上市公司的每股收益及市盈率情况，我们认为公司2010年动态市盈率在35～40倍较为合理，建议询价区间24.2元～27.6元。

    风险提示：市场竞争风险；客户集中风险；设备、原材料价格波动及质量控制风险。