公司是国内硫磺回收工程设计与施工领域的龙头企业。硫磺回收一直是公司最核心的业务，它不仅是公司在石化和煤化工装置设计和总包方面最具市场竞争力的领域，同时也为公司进入和参与其他相关石化和煤化工装置的设计和总包领域打下了坚实的基础。公司是国内最早拥有大型硫磺回收及尾气处理国产化技术的企业，设计硫磺回收装置数量最多，在该领域优势地位显著，项目承揽时的定价能力较强。

    硫磺回收产业具有非常广阔的发展前景。随着人们安全、环保意识的不断增强，世界各国都对H2S、SO2排放量做出了严格规定。其中H2S为剧毒物质，排放控制更是相当严格，通常把尾气中的H2S灼烧后以S02的形式排放。虽然不同的国家或地区对H2S、SO2的排放标准不同，但总的趋势是越来越严格。未来5-10 年，规划中的石化和煤化工项目的投资额已经超过1.4 万亿元，按照现有的硫磺回收装置系统投资额占石化工程总投资额2%-3%的经验数据测算，仅石化和煤化工行业的硫磺回收市场规模就将达到280-420 亿元。

    资金实力改善有利于新项目拓展。公司客户主要为石化、煤化工等行业中的大型企业，项目一般为国家大型重点工程，项目投资额较大，对承包方的资金实力要求较高。公司募集资金后资金状况将大大改善，有利于获得更多更大的工程总包订单。

    业绩有望持续高速增长。我们认为公司主营业务在未来3年将保持较快增长，泉州石化28万吨/年硫磺回收联合装置总承包合同金额高达5.23亿元，该项目将陆续确认收入且毛利率较高，我们预计公司2010-2012年分别实现营业收入2.35、3.83、5.51亿元，实现归属于母公司净利润0.57、0.90和1.24亿元，分别同比增长54%、59%和38%，对应2010-2012年EPS分别为0.85元、1.36元和1.87元。询价区间建议为2010年35-40倍PE，对应价格为29.9-34.2元。