事件： 公司发布2024 年中报， 1H24 公司实现营业收入43.2 亿元（+17.3%），实现归母净利润4.7 亿元（+28.3%），实现扣非归母净利润4.5 亿元（+32.8%）。

    　　1H24 公司营收、利润持续增长。1H24 实现营业收入43.2 亿元，同比+17.3%，实现归母净利润4.7 亿元，同比+28.3%，实现扣非归母净利润4.5亿元，同比+32.8%。利润率方面，公司1H24 实现毛利率22.7%，同比提升1.6pct，净利率11.3%，同比提升0.9pct。费用率方面，公司1H24 整体期间费用率为9.6%，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9/3.5/4.8/0.4%。

    　　2Q24 公司实现营收22.5 亿元，同比+18.6%；实现归母净利润2.5 亿元，同比+27.4%，实现扣非归母净利润2.4 亿元，同比+31.1%。利润率方面，2Q24 公司实现毛利率22.8% （ +1.3pct ） ， 实现净利率11.6%（+0.6pct）。费用率方面，公司2Q24 总体费用率为9.3%，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0/3.4/4.7/0.3%。

    　　聚焦核心业务，丰富产品矩阵。（1）智能执行机构：依托环驱科技平台，公司深入发展智能执行机构技术，推动产品在扫地机、智能汽车、无人机、eBike 等智能终端领域的广泛应用，全面覆盖智能办公、智能汽车、智能家居及未来生活四大核心市场。扩展了智能汽车执行机构的产品线，实现了从动力传输到整车智能化执行部件的全面覆盖。（2）工业增/减速机：以子公司江苏环欧为主体，公司积极布局工业减速机、增速机业务，通过技术创新与品质提升，力求在该领域实现突破，引领国产替代。（3）机器人高精密减速器：子公司环动科技作为公司机器人减速器业务的主要实施主体，专注于高精密减速器的研发、设计与生产，提供涵盖 3—1000KG 负载范围的机器人解决方案，包括 RV 减速器、谐波减速器及机电控一体化关节模组、驱动执行器等。

    　　新能源汽车齿轮业务强劲增长，进一步拓展海外市场。2024 年上半年，公司新能源汽车齿轮业务保持良好增长态势，较上年同期营业收入增长40.31%，市场占有率进一步提升，已成为公司业绩增长的主要动力之一。

    　　这一增长得益于国内下游需求的持续拉动以及海外项目逐步放量的贡献。为进一步拓展海外市场，公司加快了匈牙利基地的建设，推动新能源汽车齿轮业务的全球化布局。通过提升技术、质量、成本、交付等综合能力，公司有望在欧洲传统车企和总成厂商转型过程中展现显著的市场竞争优势。目前，匈牙利基地的基础设施建设、人力资源储备和海外供应链的培育工作正稳步推进，为未来的全面投产奠定了坚实基础。公司与众多国内外优质客户建立起了深厚的合作关系：乘用车领域公司拥有众多汽车产业链的标杆客户，包括整车厂及配套传动部件供应商，如全球领先电动车制造企业、丰田、大众、比亚迪、广汽、通用、福特、蔚来、采埃孚、日电产、舍弗勒、汇川、博格华纳等；商用车领域，公司与采埃孚、康明斯、伊顿、玉柴等核心零部件企业建立了多年稳定且持续提升的合作关系；在工程机械领域，卡特彼勒和约翰迪尔是公司的代表性客户。

    　　给予“增持”投资评级。公司业绩稳步增长，公司齿轮业务、减速器业务增长明显。预计公司24-26 年归母净利润分别为10.3/12.4/15.5 亿元，考虑国内新能源汽车市场的增长速度以及市场结构的变化，主要原材料价格波动风险，给予“增持”投资评级。

    　　风险提示：汽车行业波动风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。