投资逻辑

    榕基软件是国内领先协同管理软件产品和服务提供商，海峡西岸软件行业龙头企业之一，公司产品业务以行业化、产品化、服务化为理念，覆盖电子政务、信息安全、质检三电工程、协同管理四个领域，公司通过协同管理软件跨行业应用，以及销售渠道的深度下潜，实现60%的复合增长。

    公司业务协同紧密，围绕“行业化、产品化、服务化”高速发展：主营业务采用共同的优秀研发体系和平台，面对行业空间巨大的客户进行多产品深度开发，在技术、售后领域深度协同。

    协同管理、三电工程行业把握行业大机遇，与国网、质检总局等大客户共同成长：公司把握大企业管理转型机遇成为协同管理行业龙头，产品化程度较高，是国家电网“SG186”协作平台全国唯一提供商；公司是三电工程唯一两家认证软件产品提供商，对20 万外贸客户粘度大，服务需求多。

    公司在电子政务领域和信息安全领域未来发展空间巨大：公司是数十家部委以及地方政府首选的电子政务软件和服务提供商，同时面向军队、民用的信息安全产品具有较强的市场竞争力。

    募投项目加速公司产品技术创新，拓展应用范围。募投项目进展顺利，每年为公司带来新增销售收入 1.3 亿元，新增利润 4200 万元。

    估值

    公司 2010-2012 年 EPS 分别为0.752、1.293、2.067 元。综合绝对估值以及相对估值，给予公司6-8 个月目标50 元，对应38X11PE,25X12PE.

    风险：

    协同管理软件投产进度低于预期，则影响近期收入。公司业务与电子政务总投资相关，若增长低于预期则影响公司收入。