业绩简评

    榕基软件发布2012 年半年报，实现营业总收入2.66 亿元，同比增长42.75%，实现归属上市公司股东的净利润5779 万元，同比增长31.1%，收入超预期，净利润符合预期。公司预计1—9 月归属上市公司股东净利润变动幅度为0%—50%，我们从中报收入情况来判断，预计偏上限。

    经营分析

    国网和质检业务持续推进：公司进一步推动软件"产品化、行业化、服务化"经营战略、加大市场推广力度和销售能力的提升，国家电网公司“SG186工程”任务协作平台和质检三电工程业务的推广取得快速的发展，在国家电网和质检行业的影响更大。

    质检业务，受益食品安全信息化大投入，大空间与爆发性兼具：食品安全严峻形势使得国家对此越加重视，包括纳入政绩考核在内多方措施齐下。信息化是解决食品安全问题的关键手段，预计未来包括质检在内的食品安全信息化领域将是投资巨大，确定性增长最明确的投资领域；公司获得了新一代质检总局检验检疫主干系统承建工作，未来公司有望成为新金质工程重要的软硬件、服务供应商。

    国网业务，稳定增长，分享国网“十二五”信息化建设：预计公司未来还将会在国网“十二五”信息化建设继续承担一定的建设任务，从协同办公走向知识管理、舆情等规模不逊于协同办公的综合业务的延伸，这将为公司带来持续稳定的业务收入。同时由于有一定比例的服务收入，因而未来国网业务利润增速将超过收入增速，并保持稳定持续的较快增长。

    盈利调整

    我们预计公司12、13、14 年盈利预测为0.90、1.22、1.65 元，给予28 元目标价，对于12 年31X，23X13 年PE。

    投资建议

    维持“买入”评级。