本报告导读：

    　　公司Q2扣非净利润超预期，Q3指引超预期。其凭借在MR和汽车领域领先布局将打开中长期成长空间。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级，维持目标价76.75元。维持公司2022/2023/2024年EPS为1.54/2.14/2.83 元，参照可比公司估值，维持目标价76.75 元。

    　　Q2 扣非净利润超预期。其Q2 归母净利润19.8 亿元同比+13.8%/环比+9.9%；扣非净利润18.7 亿元同比+37.9%/环比+22.6%；公司华东地区产能占比60%，疫情期间保证产品交付收获下游客户认可与超预期业绩。消费电子方面，公司整机组装/大部件/零部件等均进入份额和盈利能力持续提升的良好局面；汽车及通讯业务同时贡献收入利润增量。

    　　Q3 指引超预期，Q4 环比预计大幅增长。Q3 归母净利润23.1~27.8 亿元（同比44.5%~73.8%/环比16.7%~40.4%）；扣非净利润20.8~25.9 亿元（同比+41.5%~76.1%/环比+11.3%~38.6%）。Q3 迎来手机与手表三年布局的收获季，业绩弹性可观；根据公司产品结构和经营状况，我们判断公司Q4 环比Q3 将获得70%以上环比增速。

    　　MR 与智能车打开中长期成长空间。MR 和智能汽车是未来十年电子行业大趋势。公司完成垂直一体化布局并形成关键零组件、大部件、整机/整车三位一体核心竞争力，在光学/声学/连接/结构/射频/小型化SIPAIP/模组/整机积累深厚，汽车领域则具有以车身控制、智能座舱、ADAS、车载电源、车载线束连接器、传感器为核心的整体解决方案能力。技术布局优势、良好客户结构和精益管理能力将助力其在汽车（ODM 及Tier1）和MR 领域打开中长期成长空间。

    　　风险提示。疫情恶化的风险；中美贸易摩擦的不确定性