事件：10.28 日公司发布三季报和年度业绩预告。

    1）前三季度营收为1452.5 亿，同比+79.3%；归母净利润为64.0 亿元，同比+36.5%；扣非归母净利润为59.8 亿，同比+49.7%。

    2）单三季度营收为632.9 亿元，同比+92.6%，环比+56.8%；归母净利润为26.2 亿元，同比+63.5%，环比+32.1%；扣非归母净利润为25.9 亿元，同比+75.7%，环比+38.5%。

    3）预计22 年归母净利润为95.5～99.0 亿元（中值97.2 亿元），同比+35.0%～40.0%；扣非归母净利润为92.2～96.1 亿元（中值94.2 亿元），同比+53.3%～59.8%。

    Q3 业绩接近预告上限，展望Q4 仍有较高增长：此前，公司预计3Q22 实现归母净利润23.1-27.8 亿元，实现扣非归母净利润20.8-25.9 亿元，实际业绩接近预告上限。主因大客户新品发布带动消费电子业务实现较大幅度增长。随着大客户新品持续上量，加上立铠精密Top Module 份额提升叠加盈利改善，以及watch 量价齐升的逻辑不断兑现，公司展望Q4 仍有大幅增长。按照预告中值测算，预计22Q4 归母净利润为33.2 亿元，同比+39.5%，环比+27.0%；扣非归母净利润为34.4 亿元，同比+70%，环比+32.8%。且公司备料增加，Q3 存货规模达421.8 亿元，环比增加132.4 亿元。

    AR/VR 开启新一轮创新周期，布局整车ODM 把握智能车机遇：AR/VR 作为消费电子未来最重要创新方向之一，公司从零组件、模组到系统级产品均有深厚积淀，多年的精密制造经验和精细化的成本管控能力为客户赋能的同时，也将核心受益AR/VR 产业带来的全新创新机遇。此外，公司在车身控制、智能驾舱、智能驾驶、电源模块、车联网等汽车产品早有布局，同时积极搭建整体ODM 平台，进一步带动汽车零部件业务发展，随着合作项目陆续落地和客户合作深入，未来成长潜力可期。

    投资建议：考虑全球宏观环境不确定性增加抑制终端需求，我们下调公司盈利预测，预计2022-24 年公司归母净利润为97/123/156 亿元（此前为100/132/164 亿元），对应PE 为19.5/15.4/12.1 倍，维持“买入“评级。

    风险提示：下游需求不及预期，新业务进展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。