核心观点：

    　　立讯精密发布22 年年报及23 年一季报。2022 年，公司实现营业收入2140.28 亿元，同比增长39.03%；归母净利润91.63 亿元，同比增长29.6%；扣非后归母净利润 84.42 亿元，同比增长40.3%。23Q1，公司实现营业收入499.42 亿元，同比增长20.1%；归母净利润20.18 亿元，同比增长11.9%；扣非后归母净利润17.72 亿元，同比增长16.3%。

    　　中报预告业绩稳步增长，增效开源持续提升企业价值。公司预计2023年上半年归母净利润41.62-45.41 亿元，同比增长10%–20%；扣非后归母净利润37.66-42.14 亿元，同比增长11.03%–24.25%。自一季度始，公司积极开展一系列降本增效和开源拓局的措施，已初见成效。在复杂外部环境下，公司持续精进核心技术实力、不断优化自身，凭借新老产品的优秀竞争力，实现整体盈利稳步提升。

    　　以消费电子为核心，通信、汽车等业务成长动能充沛。22 年公司消费电子/电脑/通讯/汽车互联产品及精密组件营业收入分别同比增长33.44%/43.57%/292.55%/48.44%。消费电子方面，公司各产品线市场份额逐年提升，积极布局人机交互、虚拟现实等产业未来；通讯方面，公司在核心零组件上海内外拓展成果丰硕，并进一步加强产业垂直整合；汽车方面，公司高/低压线束、特种线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、AR HUD、DMS 等产品市场需求强劲，业绩高速增长。公司与奇瑞集团签署《战略合作框架协议》，优势互补，快速提升公司作为Tier1 厂商的核心零部件综合能力。

    　　盈利预测与投资建议：预计23~25 年公司EPS 分别为1.67/2.18/2.69元/股，考虑公司的龙头地位和参照可比公司，给予公司23 年25 倍的PE 估值，对应合理价值为41.84 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：无线耳机和手表销售不及预期，组装业务进展不及预期，行业竞争加剧风险。