事项：

    　　公司公布2022年年报，2022年公司实现营收2140.28亿元（39.03%YoY），归属上市公司股东净利润91.63亿元（29.60%YoY），向全体股东每10股派发现金红利1.30元（含税）。

    　　平安观点：

    　　业绩符合预期，布局涵盖零部件、模组和系统组装：2022年公司实现营收2140.28亿元（39.03%YoY），归属上市公司股东净利润91.63亿元（ 29.60%YoY ） ， 扣非后归属上市公司股东净利润84.42 亿元（ 40.34%YoY ） 。2022 年公司整体毛利率和净利率分别是12.19%（-0.09pctYoY）和4.90%（-0.18pctYoY），公司业绩符合预期。分业务来看：消费电子、电脑、汽车和通讯产品22年营收分别为1796.67亿元（ 33.44%YoY ） 、112.80 亿元（ 43.57%YoY ） 、61.49 亿元（ 48.44%YoY ） 和128.34 亿元（ 292.55%YoY ） ， 营收占比分别为83.95%、5.27%、2.87%和6.00%。各项业务进展顺利，智能模组不断实现跨产品与跨领域应用；系统封装工艺顺利量产，产品渗透率及应用范围未来可望持续提升；智能可穿戴和手机组装业务新、老产品依规划如期进展。费用端：2022年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为0.39%（-0.12pctYoY）、2.37%（-0.06pctYoY）、0.41%（0.05pctYoY）和3.95%（-0.36pctYoY），费用率控制较好。公司产品布局涵盖零部件、模组和系统组装产品，具备了相对完整的垂直一体化自制能力，具有从关键材料、零件、模组、核心工艺以及各阶段数据的闭环管理。

    　　平台优势显著，多领域齐头并进：产品布局上，公司从单一的消费电子市场连接产品厂商发展为综合覆盖连接线、连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。公司在巩固、增强自身消费电子产业龙头地位的同时，积极布局通信及汽车等新兴优质领域。在汽车领域，公司专注于整车“血管和神经系　　统”，具体产品包括整车线束、特种线束、新能源车高压线束和连接器、智能电气盒、RSU（路侧单元）、车载通讯单元（TCU）及中央网关等。在通信及数据中心领域，公司深度覆盖了包括高速互联、光模块、散热模块、基站天线、基站滤波器等产品，公司通过技术深耕与产学研一体化的开展，目前已在部分细分领域实现了全球领先。公司通过整机+核心零部件的双线战略，为全方位给客户提供一站式的服务奠定基础，为未来5-10年的长期发展提供了坚强支撑。公司引入数字模型，通过建模的方法将生产与数据流做对接，通过大数据、云计算、人工智能和数字孪生等技术的运用，深度挖掘数字背后的信息和趋势，向制造智能化演进。

    　　投资建议：公司在巩固、增强自身消费电子产业龙头地位的同时，积极布局通信及汽车等新兴优质领域，发展为综合覆盖连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。考虑到手机及TWS耳机销量增速放缓， 我们调低公司23/24 年盈利预测， 新增25 年盈利预测， 预计公司2023-2025 归母净利为117.18/148.28/189.64亿元（23/24年原值为134.44/159.22亿元），对应的PE分别为15/12/10倍，维持公司“推荐”评级。

    　　风险提示：1）汇率波动的风险：公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算，汇率波动会对其财务费用产生一定的影响。2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响。3）下游应用领域增速不及预期风险：公司下游应用领域包括消费电子、汽车等，当宏观经济出现波动时，下游应用领域增速不及预期会对公司业绩产生一定影响。4）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响。