盈利预测和投资建议

    我们盈利预测的核心基础是：1）生猪规模持续扩大，2012和2013年的出栏量达到 160 和240 万头。2）2012年的生猪价格下滑，其中仔猪的下滑幅度较肉猪轻，2013年维持2012年的价格。3）2012和2013年的成本小幅上升。我们预计公司 2012-13 年的EPS 为0.89 、1.11 元。详细的预测请见下文。 当前股价对应的 PE12 为21x ，与整体养殖类公司相当，较为合理。但考虑到 1）生猪价格在未来三个月会有反弹，2）生猪养殖规模化发展趋势下，大企业面临良好的发展机遇，我们仍维持“增持”的投资评级。目标价格 20.47 元，对应2012PE 23x。

    主要不确定因素

    国内生猪价格，疫情的严重程度。