雏鹰农牧发布公告,(1)公司拟以不超过2.5 亿元公司自有资金,参股焦作中旅银行;(2)公司拟联合发起设立不超过20 亿元农业产业投资基金,公司拟以自有资金认缴9.5 亿元基金份额;(3)公司拟在滑县投资建设年出栏70 万头商品猪养殖基地项目。

    点评:

    参股银行,加强资本合作。公司拟以不超过2.5 亿元公司自有资金,通过“增资+股权受让”的方式取得焦作中旅银行16355.2 万股股份;其中认购新增发行的15000 万股,受让原股东的1355.2万股;通过参股中旅银行,将进一步推进双方的资本合作,利于公司未来的发展,也有利于公司获得一定的银行投资收益。

    设立农业产业投资基金,重在未来发展。公司拟联合发起设立不超过20 亿元农业产业投资基金,公司拟以自有资金认缴9.5 亿元基金份额,泽赋资本、景禾天启、鑫通农业、禾洲实业分别拟以自有资金认缴0.001 亿元、0.5 亿元、0.5 亿元和0.5 亿元基金份额,其他投资人拟认缴不超过8.999 亿元基金份额;此基金命名为深圳泽赋农业产业投资基金,将用于整合资源,提升投资并购效果,有利于公司未来上下游更好的发展。

    猪周期延续,继续扩大产能。公司继续延续轻资产扩张,拟在滑县投资建设年出栏70 万头商品猪养殖基地项目,并建设与之配套的饲料厂,后续根据整体养殖出栏情况,适时建设生猪屠宰项目,总投资额4.07 亿元,由公司与合作方共同投资完成,其中公司投资0.87 亿元,合作方投资3.2 亿元;公司持续扩大生猪养殖产能,目前猪周期依然在延续,将继续受益。

    能繁母猪存栏量继续下降,猪周期延续时间有望超预期。从11月的数据来看,能繁母猪存栏量延续下滑趋势,11 月能繁母猪存栏量为3825 万头,较10 月存栏量继续下降23 万头,继续创新低,生猪存栏量为38806 万头,较10 月减少274 万头;能繁母猪存栏量处于08 年以来的最低点,后备母猪补栏到育肥猪的上市仍需要一个较长的过程,所以我们对于后面生猪行情依然看好;能繁母猪依然保持下降趋势,这波猪周期有望延续较长时间,雏鹰农牧产能释放正值猪周期上升阶段,业绩的改善是确定的,所以我们看好公司未来的成长性。

    盈利预测和投资评级:15~17 年EPS 分别为0.22 元、0.73 元和1.01元,生猪行情有望延续,雏鹰出栏正值产能释放期,我们继续给予“推荐”评级。

    风险提示:产品价格的波动,密切关注疾病情况。