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常宝股份(002478)机构评级研报股票分析报告

 
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常宝股份(002478)深度报告:油气管材和医疗服务双轮驱动 未来表现值得期待

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2018-11-28  查股网机构评级研报

报告导读

    专注能源管材,技术实力雄厚;布局健康医疗行业,双轮驱动。

    投资要点

    国内专注能源管材的优质龙头企业

    公司专注于“专而精,特而强”的经营战略,已成为国内油井管和全国小口径合金高压锅炉管重点制造商。产品布局包括石油开采业用管、大型电站用高压锅炉管、天然气输送管和核电用管。公司总产能75 万吨,油管处于国内龙头地位,市场占有率20-25%。产品优势明显,毛利率17%,净利率10%左右。

    下游油气资本支出增加保障公司盈利能力

    据Rystad Energy 研究,2017 年钻井及完井数量将近6 万口,较2016 年增加14%,需求的增长预计将持续到2020 年之后。国际能源署(IEA)报告显示,2018年全球上游油气投资总额将达4720 亿美元,同比将增加5%。中国石油天然气供需缺口达70%,三桶油资本支出增加将持续利好油气开采业。

    布局医疗健康产业,未来三年业绩有持续保障医疗卫生支出年复合增长率超过10%,民营医疗市场持续扩张。公司收购四家民营医院,业绩承诺有保障。医疗业务抗周期性强,将为公司营收提供安全边际。随着国家政策导向,未来公司在养老、医疗上将有较大发展。

    回购股票彰显公司未来信心

    公司以自有资金回购2740 万股进行注销,回购金额1.4 亿元,占总股本的2.78%,回购均价4.8 元左右。彰显公司对未来发展充满信心。

    盈利预测及估值

    公司专注能源管材生产服务,叠加健康医疗板块双轮驱动,未来空间大。公司为国内石油巨头管材的优质供应商。主营收入未来保持较快增长,新增产能在2019-2020 逐步投产,增厚业绩。预计公司2018-2020 年EPS 分别为0.54 元、0.63 元和0.77 元,对应PE 为:9.9 倍、8.5 倍和6.9 倍,给予“买入”评级。

    风险提示:能源消费需求萎缩、油气行业下行、贸易战升级,股份质押风险。

   

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