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常宝股份(002478)机构评级研报股票分析报告

 
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常宝股份(002478)公司动态点评:“三桶油”资本开支回升 油气管材公司受益

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2019-07-12  查股网机构评级研报

  事件

      7 月10 号,美国NYMEX 原油价格大涨4.22%,站上60 美元整数关口。2019年“三桶油”资本预算开支持续增长。

      投资要点

      油气需求增长,油价重心上移

      公司生产的油套、油井管用于油气开采。下游需求主要为石油天然气开采行业,受益于未来油气需求增长,油价重心上移。7 月10 号,美国NYMEX 原油价格大涨4.22%,站上60 美元关口。2016 年油价见底以来,2017-2019 年油价重心不断上移。结合国际因素来看,伊朗和美国等地缘政治冲突加剧,美国降息预期增强,以及全球油气需求增长导致了油价重心上移,并且或将持续。

      “三桶油”资本性开支持续回升,油气管材景气度提升随着石油价格持续回升,国内石油天然气行业毛利率也将回升,石油公司资本性开支也将随之增长,我国的石油勘探开采活动基本由中石油、中石化和中海油三大石油集团主导。中国石油2018 年勘探与生产板块资本支出为2062 亿元,较2017 年增长16.9%,2019 年该板块支出将达到2392 亿元,计划增速为16%。

      中国石化、中国海油都呈现大致类似的增长。IHS Markit 数据显示,2019 年全球上游油气资本性投资处于持续回升通道,油田服务行业将继续复苏。

      盈利预测及估值

      维持对公司盈利预测与买入评级不变,预计公司2019-2021 年实现EPS 分别为0.63/0.78/0.93 元;P/E 分别为9.99 倍/8.05 倍/6.75 倍,继续推荐。

      风险提示:铁矿石废钢等原料价格大幅上升,股份质押风险增大等。

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