报告摘要:

    事件:公司于8月 31 日收到广日股份《公权变动公告函》,广日股份在2016 年6 月13 日至8 月30 日期间,通过深圳证券交易所集中竞价系统累计增持公司股份32,268,492 股,占公司总股本的5%。从公司中报来看,广日股份在中报前已新进3.71%。

    获广日股份举牌,彰显其对公司发展的信心:广日股份主要股东为广州广日集团,实际控制人为广州市国资委。广日股份此次投资新筑股份,一方面是看好新筑股份作为轨道交通领域技术领先企业的发展前景,分享其发展红利;另一方面,广日股份和新筑股份的产品和技术在轨道交通相关市场的开拓中能形成业务协同和互补,在相关技术领域能够形成联动和集成,有利于广日股份业务的加速拓展。从前几日公司发布的大股东减持公告来看,产业深度整合进一步--不排除引进战略投资者。

    公司卡位精准,深耕现代有轨电车产业多年:新筑股份是国内唯一一家除中国中车外有资质、有产能、有技术、有历史业绩的地铁和有轨电车总承包商。公司发展5 年,目前已系统掌握了有轨电车线路的三大核心关键技术——车辆技术、轨道系统技术、“四电”集成控制技术,并实现了产业化,在产业链长度上处于国内领先地位。

    订单具有持续性,当前与明年迎来业绩大拐点: 2015 年全年公司轨交业务实现营收2.19 亿元,2016 年上半年轨交业务实现营收2.51 亿元,同比增长65%,2016 年全年轨交业务营收预计将达5 亿元。成都市8月17 日公布了2030 年城市轨道交通规划,城市远期规划形成29 条线路,总规模达2370 公里,预计到2025 年成都市轨道交通全产业链营收将突破2000 亿元。16 年下半年计划开工多个项目。公司地处成都,具有地域优势,项目逐步开工后,将保持公司订单的持续性。我们预计当前与明年公司有轨电车业务将迎来大拐点,明年利润将大幅好转。投资建议与评级:预计公司2016-2018 归母净利润为500 万元、1.52亿元和2.58 亿元,EPS 为0.01 元、0.24 元和0.4 元,给予“增持”评级。

    风险提示:传统主业持续下滑; 有轨电车业务不及预期;