2012 年1-6 月，公司实现营业收入2.22 亿元，同比下降20.28%，营业利润3210 万元，同比下降0.01%，实现归属母公司净利润4393 万元,同比增长64.76%，实现每股收益0.2034 元。

    其中，第2 季度公司实现营业收入1.03 亿元，同比下降35.44%，营业利润1812 万元，同比增长10.66%，实现归属母公司净利润2213 万元,同比增长68.81%，实现每股收益0.1 元。

    成本压力下降，毛利率快速回升。报告期内，公司综合毛利率达到23.74%，同比增长5.3 个百分点，较一季度更是提升了5.84 个百分点。公司毛利率快速提升的主要原因是公司外购淀粉浆价格下降，在原料价格下降的带动下，公司杂粮粉丝毛利率比上年同期增长10.91 个百分点至22.26%所致。

    而本期食用蛋白和食用菌业务43.67%和55.69%的毛利率进一步提升了公司综合毛利率。随着公司食用蛋白销路的进一步拓开，食用蛋白销量的增长将进一步抬升公司的盈利水平。

    公司业绩提升主要缘于政府补贴确认。2012 年1-6 月，受国内外经济形势严峻的影响，公司产品销量有所下降，公司营业收入同比下降20.28%，营业利润下降0.01%。在这样的情况下，公司实现归属母公司净利润却同比大幅增长64.76%，主要的原因是公司在2011 年未执行的1600 万元政府补贴在本期部分确认，使得公司营业外收入同比大幅增长34 倍，营业外收入的大幅提升是公司业绩增长的主要原因。

    食用蛋白销售合同签订，有效增厚公司业绩。公司与世界上最大的淀粉、蛋白销售企业之一Agridient.B.V.,Amsterdam（荷兰）先后签订了一系列食用蛋白销售合同，将在合同签订后的5 个月内向其销售不低于4596.80 吨的食用蛋白，约合人民币3370 万元。我们认为此次合同的签订，不仅将为公司贡献约1470 万元的利润（按照毛利率43.67%计算），同时也意味着公司食用蛋白通过了国际一流蛋白企业的的试用，公司的食用蛋白产品质量已经得到了国际企业的认可，公司产品已经正式进入了国际市场，对公司未来食用蛋白国际市场的开拓具有重要的意义。

    多元化经营，参股金矿。公司与招远市金德盛矿业有限公司合作，公司拟以不高于6500 万元增资金德盛矿业（增资的价格以金德盛矿业评估的净资产额为依据进行计算），增资完成后，双塔食品占金德盛矿业出资比例不高于49%。招远市金岭金矿以埠南金矿的探矿权、采矿权等资产出资，占金德盛矿业出资比例不低于51%。此项合作的开展，有利于公司打造新的利润增长点，为公司大力发展新业务奠定基础，实施多元化发展战略，进一步提高公司抗风险能力和整体竞争能力。埠南金矿前期已进行了设备投资，待合作事宜相关程序履行完毕正式投产后，即可为公司贡献利润，预计年可为公司增加利润2000 万元左右。

    盈利预测与评级。我们预计公司2012-2014 年的EPS 分别为0.47 元、0.66 元和0.89 元，公司昨日的收盘价为16.23 元，对应的动态PE 分别为35X、25X 和18X，维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示。（1）大盘系统性风险；（2）食品安全风险；（3）原材料价格风险。