事件：公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润为3.4-3.8亿元，同比增长32.8%-48.4%；归母扣非净利润为2.9-3.3 亿元，同比增长38.2%-57.2%。公司高端装备与环保业务均积极向好，业绩快速增长，符合我们预期。

    　　海上风电产业发展进入快车道，公司海上风电装备业务将充分受益。海上风电具有离用电负荷中心近、消纳条件较好等独特优势，在风机大型化、风场规模化等趋势下，度电成本快速下降，即将迎来平价时代。预计十四五期间国内海上风电新增装机量超过50GW，以单GW 海风装机需要15-20 亿基础桩计算，“十四五”期间国内基础桩年均市场规模近200 亿。公司全资子公司润邦海洋是海上风电装备业务行业领军企业，当前具备年20 万吨基础桩产能，将充分受益于海上风电蓬勃发展。

    　　物料搬运装备订单暴增，业绩增长确定性强；船舶配套和环保业务积极向好。

    　　截止2021 年Q3，公司物料搬运装备在手订单约38 亿元，2022 年初，公司发布公告，控股孙公司德国Koch 再与阿联酋国家气象局签订合同，将为其提供七套散料搬运设备系统及现场的安装调试服务，合同总价为9.1 亿欧元，折合人民币约为65.6 亿元，预计截至目前在手订单约100 亿。2021 年国内新造船订单激增，公司舱口盖等船舶配套装备业务订单与收入有望随之大幅增加。危废医废及污泥处理业务毛利率较高，为公司贡献稳定利润与现金流。

    　　广州工控入主在即，南方高端装备基地将为公司注入成长动力。广州工控是广州市国有控股企业，入主公司后，将大力支持公司在南方打造高端装备产业基地，拓展粤港澳大湾区的海上风电装备、港口码头装备以及环保业务的市场订单。广州工控的赋能将使公司的发展速度和发展潜力变得更有想象力。

    　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年公司归母净利润分别为3.76、4.97、6.69 亿元，未来三年归母净利润复合增长率为37.7%，给予公司2022 年20 倍PE，目标价10.60 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济恶化风险；行业竞争格局恶化风险；商誉减值风险。