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润邦股份(002483)机构评级研报股票分析报告

 
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润邦股份(002483)三季报点评:经营层面趋势向上 无惧短期波动

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2023-11-06  查股网机构评级研报

事件:公司发布2023年三季报,23Q1.3实现营收49.66亿,同比+70.1%,归母净利润2.17亿,同比+28.9%,毛利率177%,同比.4.3些t;单Q3营收19.31亿,同比+55.9%,环比+2.9%,归母净利润059亿,同比+28.1%,环比.491%,毛利率16.1%,同比.5.8pct,环比-2.9pct0经营分析:23Q3实现归母净利润环比49%,我们判断系:》(1)盈利能力有一定下滑,综合毛利率环比下滑3个点至16%;》(2)期间费用波动,销售/管理/研发费用整体环比相对稳定,财务费用受汇兑損益变动影响环比提升5千多万,上升近3个点。物料搬运装备板块:仍强势输出,Q3入预计环比有一定增长。后续看订单兑现+全球品牌+产能扩张提升业绩预期:〈1)在手订单超百亿水平,其中与阿联酋客户累计签单100亿+,预计在未来2.3年逐步兑现;〈2)截止3李报末,子公司德国Koch公司已完成对FLSmidth集团旗下全球散料装卸搬运业务的受让,此块业务偏向更重质散料搬运系统〈客户涵盖淡水河谷、必和必拓等全球矿业公司),进一步丰富产品系列以及客户矩阵,同时承接该业务的全球售后服务所有在手订单,有望增厚业绩贡献。〈3)截止3李报末,关于“通州湾装备制造基地项目”,润邦重机已签署相关投资协议并设立相关子公司稳步擤进。海洋工程装备及配套装备板块:预计单桩Q3出货3万吨左右,环比下滑约40%,预期全年13.14万吨水平。展望后续,海风审批节奏加快,整体基本面改善,海风需求确定性提升,有望带动公司出货快速提升。盈利预测与投資评级:我们预计23.25年实现归母净利润分别为2.9/4.5/5.5亿元(前预测值3.5/4.4/52亿),同比增长448%/53%/23%,当前股价对应PE分别为16.6/10.9/8.8倍,维持“买入”评級。

    风险提示:海风装机不及预期;市场竞争加剧风险;订单消化不及预期;商誉减值风险等。

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