本报告导读：

    　　公司业绩符合预期，主要原因在于铝电解电容的需求旺盛，另外公司的新业务薄膜电容、超级电容发展迅速，为公司成长提供新动力。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。我们保持之前的盈利预测，预测2021-2023 年的EPS 为0.59 元、0.79 元、1.05 元，增速为30%、34%、33%，维持31.6 元目标价不变，对应2022 年40 倍PE。

    　　业绩符合预期，铝电解电容需求旺盛。公司2021 年上半年营收16.65亿元，同比增长56.61%，归母净利润2.08 亿元，同比增长46.49%。

    　　公司业绩同比大幅增长的原因在于铝电解电容工控、新能源等领域的需求旺盛。在高行业景气度环境下，公司较快提升了牛角型铝电解电容器产能，MLPC、固液混合电容器等产品试产顺利，奠定了大规模技改扩产基础。同时，公司车载铝电解电容器项目培土动工，为未来业绩增长奠定新的基础。

    　　薄膜电容、超级电容助力公司新成长。薄膜电容依靠其高可靠性、高耐压、耐温等特性，在新能源、电动汽车有广泛的应用，公司抓住行业时机，在许多应用领域得到用户的认证并批量销售，处于快速发展阶段；超级电容有功率密度大、充电迅速、循环寿命长、使用温度范围宽、可靠性高等优点，在电动汽车、轨道交通、风电系统、工程机械等领域的应用正迅速增加，公司锂离子超级电容器的技术性能达到国际先进水平。公司的薄膜电容、铝电解电容发展潜力大，未来将为公司业绩增长提供新动力。

    　　催化剂：薄膜电容、铝电解电容持续放量催化股价不断上涨　　风险提示：地方能耗政策导致扩产不及预期风险；上游原材料涨价。