维持“增持”评级。我们保持之前的盈利预测，预测2021-2023年的EPS为0.59元、0.79元、1.05元，增速为30%、34%、33%，维持31.6元目标价不变，对应2022年40倍PE。

    　　公司业绩符合预期，毛利率小幅波动。公司前三季度营收25.83亿元，同比增长47.59%，归母净利润3.26亿元，同比增长47.9%；3季度单季度营收9.18亿元，归母净利润1.22亿元，环比基本持平。在限电、原材料涨价等不利因素的影响下，公司毛利率小幅波动。展望4季度，限电影响减弱，且公司有望通过涨价、产能扩张摊薄成本等方式转嫁上涨的成本，4季度毛利率有望回升。

    　　铝电解电容景气不减，薄膜电容、超级电容增长强劲。受东南亚疫情影响，铝电解电容供给受限，公司产品供不应求，预计景气度将至少持续至2022年上半年，且有望持续更长时间，公司作为国内工业铝电解电容的龙头公司，将持续受益。同时，受光伏、风电、工控等领域需求推动，公司薄膜电容需求旺盛，有望保持较高的发展速度；此外，在智能三表、汽车ETC，风电变桨、智能电网改造、轨道交通等领域的促进下，公司的超级电容产品发展更是迅猛。

    　　催化剂：4季度限电、成本上涨的影响降低后毛利恢复；新产能投产后贡献增量利润。

    　　风险提示：地方能耗政策导致扩产不及预期风险；限电政策加剧风险。