钢制车轮行业龙头企业。公司是车辆钢制车轮专业制造商，08年公司钢制车轮的产能、产量、销量位居行业第三位，在行业居领先地位。公司主要产品分为 5°钢制滚型车轮和 15°钢制滚型车轮，前者主要用于轿车、微型车等乘用车和部分特种用途车辆，后者主要用于各型号卡车、挂车和客车等商用车。国内市场，公司已成为北京奔驰、福建戴姆勒、上海汽车、比亚迪、通用五菱、中集车辆、吉利汽车、江淮汽车、沈阳金杯、厦门金龙、东风柳汽等各大整车制造商的供应商，国外市场，公司主要客户包括Carlisle Tire And Wheel Company、Canadian Tire Corporation、Advanced Wheel Sales等。

    产业转移推动行业持续发展。经济全球化潮流不可阻挡，社会产品分工愈加精细，产业转移逐步驶入快车道。由于发展中国家拥有廉价的劳动力，全球各大整车厂商纷纷建立自己的全球化采购体系，将零部件的生产制造转移到发展中国家以降低产品成本，提升产品竞争力。作为钢圈行业龙头，公司产受益明显。公司 07、08 年出口收入分别为为 2.30 亿 3.05 亿，同比增加 32.43%，09年受国际金融危机影响，公司出口收入为 2.37亿，同比下降 22.29%。伴随国际经济的逐步恢复，公司的出口销售收入也达到了金融危机前水平，上半年公司的出口收入达到 1.65 亿，预计未来几年，公司出口将保持上升趋势，维持约 20%的增长率。

    国内市场的开拓成公司未来业绩增长点。近年来，中国汽车市场快速发展，09年中国汽车销量达到 1360万辆，一举超越美国，成为全球第一大汽车市场。强劲的下游需求积极带动了了上游零部件行业的发展，07-09年的公司国内销售收入由 3442万增长到 10779万， 占比也从 13.00%增加到了 31.23%,2010年上半年，公司国内销售收入延续了快速增长的趋势，达到了 8221万，占总收入的 33.27%。面对金融危机，公司调整了销售策略，加大了对国内市场的关注，及时把握住了中国汽车行业高速发展的时机，使得国内业务呈现爆发式的增长，预计未来 3-5 年，公司将继续积极开拓国内市场，保持平均约 30%的增长率。

    盈利预测与评级。按发行后的总股本，我们预测公司 2010 年、2011 年、2012 年每股收益分别为 0.50 元、0.71 元、1.10 元。我们认为可按 2010年 37-45倍 PE为公司估值，对应的合理股价为 18.5-22.5元。