公司此次发行3,000万股A股，占发行后总股本的25%。公司实际控制人为孙金国、孙锋峰父子，直接持有公司股份4,200万股，占发行后总股本的35%。

    滚型车轮龙头企业。公司主营产品为滚型钢制车轮（无内胎车轮），包括5°和15°两个规格，分别应用于乘用车和商用车。公司是我国目前规模最大的钢制车轮生产企业之一，其产量2008年行业排名第三，市场占有率12%左右。在滚型车轮中，公司产量位居第一。

    技术领先同行。公司目前已具备产品设计和自主研发实力，并且多项技术领先同行，部分达到国际领先水平，具体表现：（1）公司目前已开发出高通风孔、全表面、PVD等车轮，其轻量化程度以及外观已十分接近铝轮，同时又具备明显的成本优势；（2）公司已成功开发出重量为30KG的22.5×8.25规格无内胎滚型车轮，国内同行兴民钢圈为42KG，行业平均为45KG，欧美平均为37KG。

    主营产品盈利能力突出。滚型车轮进入的技术壁垒高，其毛利率也普遍偏高。相比国内竞争对手一汽富维、兴民钢圈（既生产型钢车轮，又生产滚型车轮），公司在产品结构方面存在先天优势。此外，相对统一的产品结构使得公司在成本控制、生产管理以及原材料采购方面具备明显优势，在同类产品中，公司产品盈利能力仍然突出。2010年1-6月，公司产品综合毛利率为31.93%，兴民钢圈为15.26%，兴民钢圈滚型车轮毛利率为22.27%。

    “内外兼修”，公司步入快速增长阶段。为应对金融危机，公司2008年开始逐步调整经营战略，从原来的以外销为主转变为“内外兼修”，积极拓展国内业务。2008年以来公司内销收入占比从14.47%上升到目前的33.27%，呈现快速上升态势，公司内销业务进入快速扩张阶段。

    募资项目定位中高端乘用车市场。公司此次募集资金项目主要用于350万件高强度钢制滚型车轮产能扩张，其中5°车轮200万件，定位于中高端乘用车市场，15°车轮150万件。公司目前意向订单储备约800万件，我们预计募资项目2011年投产后产能将得到充分利用。初步估算，新增产能全部投产后将新增业务收入约6亿元，净利润约8,000万元。

    PE估值21.5-24.5元/股。预计公司2010-2012年按发行后总股本摊薄的每股收益分别为0.52元、0.77元、1.29元。综合考虑，我们给予公司2011年28-32倍估值，以2011年的每股收益0.77元进行测算，公司的合理价位应在21.5-24.5元之间。