金固股份中报业绩增长。报告期内公司完成营业收入69,501.58 万元,同比增长11.36%;实现归属于上市公司股东的净利润4,113.83 万元,同比增长10.56%。基本每股收益为0.08 元,扣除股本转增因素同比持平。公司利润增长主要得益于IPO募投项目产能的持续释放以及轮毂产品客户的转型升级。而公司后市场战略主体特维轮(汽车超人)平台的发展对于营收有较大贡献,据估算上半年其业务营收已突破1亿元(2014 全年营收为2366 万元)。

    特维轮(汽车超人)平台2015 年迎来高速增长,其中5 月和6 月的营收分别达到3000万和5000 万元,开启爆发式增长势头。随着线上流量端口的完善、线下门店布局(当前线下签约门店已突破1 万)以及租建仓库等供应链基础的夯实,下半年预计月平均增速可达40%,全年有望实现约10 亿元的营收规模。由于后市场业务尚处于投入期,今年还无法在利润端做贡献,但随着业务开展将逐步形成长期盈利能力。

    公司正逐步成为汽车后市场巨头。通过O2O 业务链闭环和客户黏性的培养,特维轮(汽车超人)平台有望逐步延伸自己的产品线和服务内容并最终打通后市场其他高附加值产业链,成为中国汽车后市场的行业巨头。公司已发布定增预案拟筹资不超过27亿用于平台建设,若预案得以实施公司后市场战略推进将得到有力的支持。

    公司管理层具有现代化管理+互联网思维,不仅在传统产业上战略得当,在新兴产业布局上也能够启用互联网思维,充分授权并适时采取股权激励等方式发展企业。2015年起公司频频出击,通过参股苏州智华介入汽车智能驾驶ADAS 领域,近期宣布拟参股车友网络(273 二手车交易网)为特维轮后市场平台发展提供协同性支持。

    根据盈利预测估算公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.19 元、0.37 元、0.87 元。对应2015-2017 年市盈率分别为129X、66X、28X。公司作为中国汽车后市场+互联网的先行者,其战略落地和推进极为迅速,成为行业巨头的趋势极为明显,市值潜力巨大。预测公司的股价在可以到达71-72 元区间,继续“买入”评级。

    风险提示:传统钢轮业务受中国汽车市场整体影响存在销量风险,汽车后市场O2O战略布局能否形成客户黏度尚有待市场验证。