简评

    折旧率降低将明显提升公司业绩 此次将固定资产净残值率从10%调整为5%，同时码头、储罐和管线设施的折旧年限分别从20年、10年、10年延长到25年、20年、20年。此举将增加今年净利1681万元，EPS增加0.14元。

    使用超募资金建设珠海三期仓储项目 同时公司计划使用剩余超募资金建设珠海港三期仓储项目。设计罐容26.2万立方，其中16.3万立方明年一季度投入使用，9.9万立方2013年投入使用。项目达产后预期实现年均收入1.13亿，净利润4703万元，合每股收益0.39元。此项目完工后，公司在珠海罐容将从44.8万立方增加至71万立方，加上高栏港地区竞争对手较大的建罐，届时可能存在短期的市场开拓压力。

    明年开始罐容将有大增长 公司现有罐容68.4万立方，按照目前公告项目，明年随着扬州一期扩建工程和珠海三期一阶段项目投产，年末罐容将达109万立方，同比增长59%，2013年仍有9%的增长，未来仍有进一步扩张的预期。与同类上市公司相比，公司短期内具有一定资金优势。

    盈利预测与投资评级

    维持2010年盈利预测，折旧政策调整和罐容扩张计划提升今明两年业绩。公司未来具有良好的发展态势，但短期内估值不具明显吸引力，半年内给予中性投资评级。