事件：

    公司公告2012年第三季度报告。公司2012年前三季度实现营业收入1.37亿元，同比增长13.8%，第三季度实现营业收入4096万元，同比增长4.4%。前三季度实现毛利润8186万元，同比增长14.7%，第三季度实现毛利润2174万元，同比下滑6.4%。前三季度实现归属上市公司股东净利润4996万元，同比增长18.7%，第三季度实现归属上市公司股东净利润1271万元，同比下滑20.3%。前三季度实现基本每股收益0.42元，同比增长18.7%，第三季度实现基本每股收益0.11元，同比下滑20.3%。业绩低于我们和市场的预期。

    盈利预测与估值。考虑到三季度石化行业景气度下滑对公司业绩的影响，以及三季度公司管理费用和财务费用的上升、营业外收入的下滑，我们下调公司的盈利预测，预计2012至2014年公司实现每股收益分别为0.58元、0.72元、0.84元（原预测值分别为0.63、0.75、0.88元），对应当前股价PE分别为21.7、17.8、15.1倍。根据兴业证券宏观经济研究小组预测，明年经济环境有望筑底回升，石化行业景气度因此有望转暖，考虑到未来两年内公司新增产能保持较快增长的概率仍然较大，业绩成长确定性较高，维持对公司的"增持"评级。