投资建议：

    公司在皮草行业具有一定的优势，去年受益于俄罗斯市场的复苏以及寒冬的影响，行业增长情况良好，且产品价格的提升明显。今年裘皮的价格虽然能够维持高位，但具有一定风险。

    公司11 年产能的提升主要源自技改项目的实施，收入增长全面大幅提速需待12 年募投项目产能的全部释放，预计11-13 年EPS 分别为0.63、0.79 和0.95 元/股，对应11 年市盈率为33 倍，估值较高，给予“大市同步”的评级。