咪鲜胺产能全球第一的农药生产商

    公司主营业务主要划分为原药和制剂两大块，目前公司已发展成为以农药原药为主，兼有农药制剂、农药化学中间体的大型农化企业。咪鲜胺产能位居全球第一位；溴苯腈产能位居全国第一位。公司的产品涵盖咪鲜胺等杀菌剂、溴苯腈等除草剂、杀虫剂等，产品结构优势明显，咪鲜胺、溴苯腈等细分品种占据国内绝大多数市场份额。

    竞争优势明显的农药细分行业龙头

    公司在农药行业中具有较强的市场竞争力，首先，公司的核心产品咪鲜胺和溴苯腈规模均居国内第一位，产品规模领先和市场优势明显；其次，公司保持着国内领先的工艺技术优势和专业化生产优势，其产品具有明显的成本和价格优势。最后，完善的销售和服务网络确立了公司的市场优势。

    盈利预测与投资建议

    经过测算，公司 2010、2011 和 2012 年 EPS分别为 1.33 元/股、1.76元/股和 3.04 元/股。目前确定发行价格为 48.69 元/股，对应 2010 年市盈率为 36.47倍。 参考A股市场可比上市公司的估值， 若给予 2010年 45倍估值，辉丰股份上市后股价合理价位应在 60元左右。

    风险提示

    1、 原材料价格波动风险；2、 募投项目投产进度严重滞后。