投资要点：

    公司公告：投资盐城拜克化学工业有限公司，公司出资人民币3855万元，占增资后拜克化学总股本的48%。投资盐城科菲特生化技术有限公司，公司出资3000 万元，占增资后科菲特股本的51.22%。

    盐城拜克化学和盐城科菲特均是公司的主要原料供应商，公司的投资将进一步延伸公司主营业务链条，实现优势互补和协同发展。

    盐城拜克化学工业有限公司以对羟基苯甲酸为基础形成系列产品线，产能2 万吨，是公司溴苯腈产品原料对羟基苯甲腈的供应商。

    盐城科菲特主营联苯醇、联苯菊酯原药(拟除虫菊酯类杀虫剂)、溴素和精细氟化工等产品，为公司完善产业链，加强杀虫剂市场开拓打下基础。

    公司共超募资金50547 万元，其中14898.36 万元提前偿还银行贷款，5101.64 万元用于永久补充公司流动资金，10000 万元暂时补充公司流动资金。截止2011 年6 月10 日，公司超募资金账户余额为20706.18万元。算上暂时补充公司流动资金的10000 万元到期归还，以及投资拜克化学、科菲特之后，还余约23851 万元超募资金，后续投资动向值得关注。

    公司上半年由于原材料价格上涨、劳动力成本上升等因素导致业绩陷入低谷，随着公司主要产品提价转嫁成本、上游原料苯酚价格的下跌和下半年募投项目以及氰氟草酯、烯酰吗啉等非募投项目的投产，公司业绩将走出低谷。

    预计公司2011-2013 年每股收益为0.71 元，1.04 和1.60 元，对应2011年6 月16 日收盘价19.06 元的PE 为27，19 和12 倍。募投项目、非募投项目的陆续投产和超募资金的继续利用，公司未来看点众多，维持公司推荐评级。

    风险提示：化工原料大幅上涨；募投项目进展低于预期；下游销售拓展受阻。