事件。公司12 月29 日发布公告，雅化集团下属全资子公司雅化锂业（雅安）有限公司（又称 “雅安锂业”）与美国特斯拉公司（又称 “Tesla”）签订电池级氢氧化锂供货合同，约定从2021 年起至2025 年，Tesla向雅安锂业采购价值总计6.3 亿美元～8.8 亿美元的电池级氢氧化锂产品。合同标的数量及价格：在约定的期限内，按协议约定的数量和价格执行。

    　　与Tesla 签订供货合同凸显竞争力，有望提升公司盈利能力，打造具有全球影响力的锂盐供应商。电池级氢氧化锂作为锂电池核心原料，在给国际主流新能源车企供货前，需要依次通过正极材料厂、电池厂与整车厂的认证，具有较高壁垒。本次公司与特斯拉公司签订供货合同，表明产品已经获得高度认可。同时，公司持续扩产，目前综合产能合计4.3 万吨，另准备新建2 万吨电池级氢氧化锂及1.1 万吨氯化锂及其制品项目。

    　　公司持续推进锂资源储备，建立丰富稳定的供应保障体系。一是与银河锂业续签锂精矿承购协议2021 年～2025 年每个合同年度供应量不低于12 万吨，超出12 万吨时，在同等条件下雅化国际有优先购买权。

    　　二是获得李家沟锂辉石矿优先供应权，年产105 万吨采选项目，目前正按计划建设中。三是参股澳洲Core 公司并签订锂矿承购协议。

    　　盈利预测与投资建议。预计20-22 年EPS 分别为0.27、0.42、0.58元/股。公司与Tesla 签订供货合同凸显竞争力，持续推进锂资源储备，有望打造具有全球影响力的锂盐供应商。参考可比公司估值，给予公司21 年5.7 倍PB 对应合理价值为20.78 元/股，维持 “买入”评级。

    　　风险提示。新建项目达产进度缓慢；公允价值变动损益对业绩影响。

    　　锂产品价格波动风险。