前三季度：营收同比增长20.68%，净利润同比降低14.06%。2011年1-9月，公司实现营业总收入26.10亿元，同比增长20.68%；综合毛利率为19.95%，同比减少3.55个百分点；实现归属于母公司所有者净利润2.60亿元，同比降低14.06%。公司未来业务发展方面，我们认为有以下三项值得关注（1）海上风电大发展带动公司海底电缆业务体量的扩张；（2）220kV电缆附件在国内市场形成进口替代的同时，涉足海外市场；（3）煤矿整合利好公司采煤机电缆业务。

    前三季度：管理、销售费率略降。2011年1-9月，公司管理费用6571.27万元，同比增加11.73%；管理费率达2.52%，同比降低0.20个百分点。2011年1-9月，公司销售费用1.17亿元，同比增加20.39%；销售费率达4.47%，同比减少0.01个百分点。2011年1-9月，公司财务费用-613.22万元，去年同期财务费用为538.65万元，公司财务费用减少缘于存款增加、利息收入增加所致。

    三季度：营收同比上升、净利润同比下降。2011 年 7-9 月，公司实现营业总收入9.41亿元，同比增长29.10%，环比降低8.63%；综合毛利率为25.92%，环比上升16.60个百分点；实现归属于母公司所有者净利润1.14亿元，同比降低20.04%，环比增加71.39%。

    三季度：期间费用率同比略降。2011 年 7-9 月，公司管理费用2760.50万元，同比增加35.54%，环比增加148.25%；销售费用4537.01万元，同比增加22.85%，环比降低-0.02%；财务费用-237.78万元，去年同期财务费用为381.01万元。期间费用合计为7059.73万元，同比增长15.53%，环比增长33.85%；期间费用率为7.50%，同比下降0.88个百分点，环比上升2.38个百分点。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.51元、0.63元和0.78元，目前股价对应2011年动态市盈率30.51倍。参考公司的成长速度以及同业估值水平，我们给予公司2011年25-30倍的市盈率，对应股价为12.75-15.30元，维持公司"中性"的投资评级。

    主要不确定因素。铜价上涨的风险，市场竞争加剧的风险。