第三季度净利润同比下滑74%。 2011 年前三季度公司实现营业收入7.64 亿元，同比下降16.89%，归属上市公司股东净利润1.39 亿元， 同比下降54.12%，EPS 为0.06 元，同比下降60%，其中第三季度净利润为2230 万元，同比下降74%，EPS 为0.01 元同比下降80%。利润下降主要因经纪业务佣金率下降、自营亏损所致。

    第三季佣金率环比下降23%，经纪业务堪忧。前三季度公司实现经纪业务净收入4.71 亿元,同比下降17.94%。第三季度经纪业务净收益为1.22 亿元，同比下降33%，综合佣金率为0.103%，环比下降23%， 还有下降空间。市场份额0.5%，下降14%。经纪业务堪忧。

    投行业务不尽如人意，创新业务不足以影响收入。投行前三季度实现收入4808 万元，同比下降50%，投行业务市场份额2.7%，排行业第14 位，比去年同期27 位有大幅提高，但因IPO 数量减少，导致收入不尽如人意。但财务顾问服务业务收入同比增长51%达1238 万元。资管业务同比增长50%，但还不足以影响收入。

    自营业务受市场影响亏损2020 万元。前三季度自营业务亏损2020 万元，同比下降118%。截至9 月30 日，其自营规模为8.6 亿元，较年初增55%，但受市场影响，第三季度亏损1400 万元，同比下降118.66%。

    估值：假设2011 年，市场日均股票成交额2100 亿元，自营收益率为3%。公司11 年EPS 为0.2 元，对应市盈率44 倍，估值偏高，尽管未来转融通业务可能年内启动将刺激券商板块上行，但公司创新业务发展有限，短时间内不会获益，维持公司中性评级。