公司 2011年1-9月累计实现营业收入 7.64亿元，同比减少 16.89%，净利润（归属于上市公司股东）1.39亿元，同比减少 54.42%，每股收益 0.06元；其中三季度单季实现营业收入 2.20亿元，同比减少 31.45%，净利润（归属于上市公司股东）0.25亿元，同比减少 74.96%。

    佣金费率水平持续下滑、投行业务收入减少是导致公司业绩同比下滑的主要原因。其中公司三季度单季佣金费率为 0.1046%，环比下滑 12.54%，前三季度共实现承销业务净收入 0.65亿元，同比减少 31.85%。

    我们认为，公司主要的收入依赖于经纪和投行业务，但该两项业务竞争优势尚不突出，且今年受市场不利影响较大，使公司目前估值水平相对较高。预计公司 2011年和2012年 EPS分别为 0.08元和 0.14元，给予“中性”评级。