报告摘要:

    公司发布201 6 年中报,2016 年上半年公司实现营业收入67.09 亿元,同比增长88.04%,实现归属于上市公司股东净利润1.93 亿元,同比增长2.77%,基本每股收益0.04 元。

    抢装潮强劲,出货大幅增长。公司在2015 年度完成重组,产能大幅扩张,经营脱胎换骨,已经跻身一流高效组件及系统集成包提供商行列,进入全球光伏组件前十强。上半年国内光伏抢装潮强劲,新增装机超过20GW。公司上半年完成组件销售2092MW, 行业龙头地位稳固。公司报告期内三费均有所提升,销售费用率提升1.60 个百分点至3.15%,管理费用提升1.83 个百分点至3.09%,财务费用提升2.59 个百分点至3.53%,导致净利润增速较低。

    提供一站式集成服务,打造差异化核心竞争力。公司上半年系统集成包实现收入15.2 亿元,坚持一站式综合能源解决方案提供商和服务商的经营目标,通过提供一体化“设计+产品+金融+服务” 包来满足客户差异化需求。公司组件产品也不断往差异化和高效化发展,实现金刚组件、半片组件、超大组件及双玻组件的推广, 同时公司在报告期内启动定增用于发展高效差异化及异质节电池项目,保证组件的差异化核心竞争力。

    储能与充电桩业务落地,全面布局新能源领域。报告期内,公司研发了首款储能产品,立足于适配家庭分布式光伏,通过率先开发海外市场,抢占分布式储能的发展先机。公司定增项目中包含500MWh 储能电池项目,储能市场将逐渐打开。报告期内,公司充电桩产品已经通过新国标以及国网与南网的测试,预计今年下半年即可实现量产。

    盈利预测:预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.16、0.20 和0.25 元,给予公司买入评级。

    风险提示:光伏行业竞争加剧,新业务开拓低于预期