董事会授权投资建设天津滨海新区北方消防产品研发和生产基地

    我们在此前的调研简报提到：预计公司更大的产能扩张计划将走出目前的南安市，着眼于华北和西北等省外市场，经过上市一年后的充分调研和准备，在可预见的未来，我们认为公司的产能扩建和区域拓展大幕即将拉开。

    产能瓶颈制约公司发展

    对公司而言，目前最大的问题在于产能瓶颈，公司过去接到订单后的平均供货周期为10-15天，而现在则达到了40天以上，公司同样无法承接大体量工程，因为一旦通过消防工程直接对终端客户或总包商供货，就无法满足经销商的订货需求，因此，公司目前最急迫问题在于扩建产能。

    业内独特"经销"模式为业务扩张提供支持，上市奠定资金保障

    公司过往突出成长性的关键因素之一是借助独特"经销"模式保证产能消化和区域扩张，因而公司的区域复制化过程将更为顺利。公司作为消防行业第二家上市公司，拥有超募资金3.56亿元，截止11年三季度末的货币资金4.45亿，并且零有息负债，为公司未来的产能和区域扩张提供充足的物质基础。

    华北消防市场广阔，公司已有市场拓展基础

    公司2010年北京和河北地区仅占公司总营收的7%，但增速分别高达46%和545%，11年上半年又分别实现了278%和96%的高速增长，可见公司已具备在华北市场的市场拓展基础。

    盈利预测与投资建议

    暂维持对2011-2013年公司每股收益分别为0.58元、0.913元和1.24元的预测，给予公司2012年30倍PE，目标价27元。

    风险提示：原材料价格波动风险、区域扩张的经营风险。