业绩符合预期，利润增速超收入。

    公司2014年上半年实现营业收入3.21亿，同比增长22.9%，净利润0.57亿元，同比增长29.9%，扣非后净利润同比增长31.08%，EPS为0.14元，业绩符合预期。营收增长原因为消防设备和工程业务拓展顺利，一体化进程加快，净利润增速超收入主要原因为一、毛利率大幅提升；二、参股公司泉州消防经营良好，实现净利润1102万元，导致投资收益同比增长215%。

    盈利能力大幅提升，期间费用率略微上升。

    公司综合毛利率为31.77%，较去年同期提升3.4个百分点，主要原因为一、消防设备方面，由于主要原材料铁、铝、铜的市场价格下降，

    致使毛利率同比增加3.62个百分点；二、消防工程方面，公司部分项目因主要安装附加值较高的气体自动灭火系统，施工难度大，有较大议价空间。

    销售费用率为2.23%，管理费用率为7.28%，较去年同期分别提高0.22及0.41个百分点，主要原因为销售返利增加及土地摊销、固定资产折旧增加所致。

    内生外延并举，初具龙头之象。

    公司非公开发行完成后，资金更加充沛，为发展提供后劲。收购正伟公司也表明异地扩张取得突破，未来采取的战略一方面是通过跨区域扩张奠定成长基础，可能进行更多的外延整合收购，做大做强自身，另一方面大力拓展体量较大的工程业务，成为一体化的消防服务提供商，目前已经初具龙头之象。

    投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价15元。我们预计公司2014年-2016年EPS分别为0.3、0.45、0.65元；给予买入-A 的投资评级，我们看好公司成长性。

    风险提示：

    房地产竣工面积增速下滑严重，原材料价格波动。