2011年前三季度公司实现营业总收入7.37亿元，同比增长27.37%；实现归属于上市公司的净利润0.89亿元，同比增长1.54%。7-9月，公司营业收入增长20.6%、净利润下降28.01%。

    公司净利润增幅较大幅度低于营收增速的主要原因在于：1、毛利率在原材料成本上升的基础上有所下降；2、应收款的增加导致计提的坏账准备增加，前三季度资产减值损失比去年同期增长了512.85%。

    公司是中国汽车零部件内饰件行业的龙头企业，主要产品包括汽车座椅面料和门板、顶棚等其他汽车内饰面料以及汽车内饰面料用有色差别化涤纶丝，因此公司业绩与下游整车制造行业的关联度相当高。2011年，在汽车行业整体增速大幅下滑的背景下，公司营收仍能维持25%以上的增长，超越零部件配套企业的平均水平。

    报告期内，公司通过子公司收购上海蓬垫厂的汽车座椅织物面套业务及相关资产并追加1.8亿元投资，此举有利于延伸公司产业链与下游企业沟通交流，以便更好的为整车厂服务，同时，织物面套投资项目达产后将贡献公司盈利，增厚公司业绩。

    公司三季报中预计2011年全年净利润较上年增长5%-25%，毛利率下降。考虑到公司下游稳定客户较为优质，1-9月一汽大众轿车销量增长15.37%、上海大众轿车销量增长13.63%，宇通客车销量增长12.6%，增速均高于行业平均水平，我们预计2011-2013年公司可分别实现收入10.02亿元、12.86亿元和16.72亿元，净利润1.32亿元、1.51亿元和1.88亿元，2011年PE 23.75倍，估值较高，暂"观望"。