事件描述

    　　旷达科技发布中报，报告期内实现营业收入10.39 亿元，同比增长14.56%；归属母公司净利润1.33 亿元，同比增长2.33%；EPS 为0.10 元。其中，2季度实现收入6.06 亿元，同比增长16.04%；归属母公司净利润0.86 亿元，同比下降6.05%；2 季度EPS 为0.06 元，1 季度为0.04 元。

    　　事件评论

    　　受限电与资产减值影响，上半年业绩低于预期。上半年公司实现归属母公司净利润1.33 亿元，同比增长2.33%，低于此前1 季报给出的10%-35%的预告区间，主要是：1）新疆地区持续限电，影响电站业务盈利释放；2）由于补贴拖欠等问题，公司应收账款持续上升，上半年计提减值损失0.37 亿元。

    　　电站业务规模扩张，限电等影响利润释放。转型光伏电站运营以来，公司电站规模持续扩张，2015 年上半年有效发电规模200MW，年底并网装机达到330MW，今年上半年进一步新增并网装机约80MW，累计装机超400MW。

    　　电站规模扩张带动公司发电业务收入增长，上半年实现发电收入2.14 亿元，同比增长47.85%。不过，受杆杠率上升、限电及补贴拖欠导致的减值损失等影响，上半年电站子公司实现净利润0.53 亿元，相比去年同期的0.61 亿元有所下降。

    　　传统面料业务整体维持平稳增长，毛利率小幅上升。上半年公司面料业务整体维持平稳增长趋势，实现收入6.72 亿元，同比增长4.40%：1）产业链下移战略效果逐步显现，上半年座套业务实现收入2.66 亿元，同比增长20.47%；2）经编产品实现收入1.28 亿元，同比增长9%；3）机织产品实现收入1.92 亿元，同比下滑10.93%。盈利方面，面料业务综合毛利率为34.40%，同比小幅上升0.64%。实现净利润约0.8 亿元，净利率约12%。

    　　限电问题逐步改善，全年业绩仍将维持平稳增长。随着国内针对限电问题的相关政策陆续出台与实施，今年2 季度以来，新能源限电逐步改善，预计3季度仍将维持改善趋势。在限电改善背景下，叠加公司电站规模扩张，电站业务仍将驱动公司全年业绩平稳增长，公司预计1-9 月实现净利润2.19-2.79亿元，同比增长10%-30%。

    　　维持买入评级。预计公司2016、2017 年EPS 分别为0.24、0.34 元，对应PE 为29、21 倍，维持买入评级。

    　　风险提示：电站业务扩张低于预期