投资要点

    　　事件：公司发布2016 年业绩快报，报告期公司实现营业收入22.96 亿元，同比增长23.39 %；营业利润3.63 亿，比增长27.15%；归母净利润为3.01亿元，同比增长19.84%；最新摊薄每股收益0.20 元。

    　　2016 全年业绩稳步增长，主要是因为光伏电站运营规模提升和汽车面料板块销售规模增长。汽车面料方面，2016 年乘用车行业复苏，且下半年明显好于上半年，公司汽车用品2016H1 收入达到6.7 亿，同比增长4.4%，预计下半年以及全年汽车用品收入增速将明显提升。电站方面，光伏电站装机规模的提升促进了销售收入的增长，截止2016 年上半年，公司装机容量达到410MW（2015 年年底约330MW），光伏业务2016H1 收入达到2.1 亿，同比增长47.8%，预计全年光伏业务仍将保持高速增长。

    　　2016 年Q4 营业收入大幅增长，但营业利润率下滑，归母净利略同比微下滑。公司2016Q4 实现收入7.3 亿，同比增长38.7%，但归母净利润为0.5亿，同比下滑3.9%。四季度单季营业利润率为9.9%，同比环比皆下滑。

    　　公司历史上Q1 和Q4 均为营业利润率低点，主要因电力发电2/3 季度为旺季，1/4 季度为单季，1/4 季度高毛利电力业务收入占比较低。16 年Q4汽车行业销售异常火爆，同时公司注销前期电站项目，预计高毛利的电力业务收入占比同比环比明显下降，使得公司16Q4 低利润率效应尤为明显。

    　　公司拟收购微型电机资产，战略切入新能源。公司2016 年12 月公告拟对富林工贸、富邦电气和富沃电器进行投资，通过直接或间接方式持有三家公司100%的股权，投资金额初步预计不超过人民币4 亿元。被投资方从事汽车微特电机研发、生产、销售12 年以上，其95%以上的产品销往欧洲各大汽车零部件总成厂。旷达通过收购富林布局汽车微特电机业务，从而战略切入新能源领域。

    　　主业增长稳健，新能源布局加速推进，维持“增持”评级。公司面料业务国内综合市占率约三成，增长稳健，光伏业务考虑限电以及补贴滞后，未来从规模扩张转向到优化调整。新能源方面，公司16 年先后增资并改名旷达电力为旷达新能源，新设立旷达新能源研发公司，引进新高管团队，收购新能源相关资产，转型动机强烈，且逐步落地推进。看好公司长远发展，预计2017/2018 年最新摊薄EPS 为0.23/0.26 元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：17/18 年汽车行业销量增速下滑超预期、新能源推进不及预期。