公告要点

    公司将出售6 家项目公司(欣盛光电、青海力诺、施甸国信、施甸旷达、沭阳国信、忻州太科)的合计270MW 光伏电站,股权部分对价8.22 亿元,受让方将承接项目公司原有债务约20.52 亿元。

    投资要点

    出售部分光伏电站,符合公司长期发展战略

    公司在2016 年年报中提及:在新能源业务板块,公司结合汽车“电气化、轻量化、智能化”的大行业背景,积极布局与新能源汽车相关的核心零部件; 将通过多种对外投资合作形式,积极开拓新能源汽车相关核心零部件项目,为公司持续发展创造新的利润增长点。

    根据公司公告及在深交所“互动易”平台对投资者问题的公开回答,此次交易预计实现转让收益约0.3 亿元;预计收回约19 亿元现金,将用于公司各项业务经营拓展和转型升级。我们认为,出售部分光伏电站,将有利于改善公司经营现金流,大幅降低资产负债率,并为新业务拓展筹集资金,符合公司长期发展战略。

    主业经营良好,全年盈利预增10%~30%

    2017 年前三季,公司收入同比增长10.0%至17.24 亿元;归属股东净利润同比增长14.6%至2.88 亿元,实现EPS 0.19 元。公司公告,2017 全年盈利同比预增10%~30%,业绩稳健增长可期。

    盈利预测与投资建议

    我们预计,公告的270MW 电站将于年内完成出售交割。假设今年在建的70MW 电站于年内建成,则年底在运电站装机规模为210MW。假设余下光伏电站继续持有,暂不考虑新能源车等产业链投资并购预期,我们预计,公司于2017~2019 年将实现当前股本下EPS 0.25 元、0.26 元、0.29 元,对应23.7 倍、22.7 倍、20.6 倍P/E。综合考虑,调整评级至“增持”。

    风险提示 新业务拓展进度或低预期。