公司发布2023 年三季报。2023Q1-3 公司实现营业收入30.29 亿元，同比增长7.23%；实现归母净利润10.82 亿元，同比增长18.39%；实现扣非归母净利润10.38 亿元，同比增长22.88%。其中Q3 单季度公司实现营业收入10.53 亿元，同比增长29.10%；实现归母净利润3.58亿元，同比增长25.05%；实现扣非归母净利润3.63 亿元，同比增长45.82%。

    产品表现出色，储备新游可期。2023Q3 公司业绩表现出色主系存量产品《原始传奇》《王者传奇》《天使之战》《永恒联盟》等产维持稳健表现，同时新产品《新倚天屠龙记》《全民江湖》《仙剑奇侠传：新的开始》表现出色。10 月26 日公司与腾讯联合开发的《石器时代：觉醒》正式上线，首日榜单表现靓丽（免费榜#1，畅销榜#14）。展望未来，公司尚有《纳萨力克之王》《归隐山居图》《龙腾传奇》等多款产品待上线，有望在未来为公司贡献业绩增量。

    前瞻性布局小程序游戏。据QuestMobile 数据显示，2023 年8 月全网用户月人均使用小程序个数已达到15.9 个，较去年同期提升0.9 个。

    成为流量洼地的小程序为小游戏提供了优质土壤。公司新产品《仙剑奇侠传：新的开始》前瞻布局小游戏赛道，表现出色，在微信小程序畅销榜排名#10 上下。游戏预计于2023Q4 推出APP 版本。

    董事长增持彰显信心。2020 年3 月起，公司董事长金峰先后通过集中竞价、大宗交易等方式累计增持公司股份2.97 亿股，累计增持金额达12.57 亿元，持股比例达13.78%。10 月26 日，公司收到金峰通知，基于对公司未来发展信心，金峰拟在6 个月内增持公司股份，总金额规模不低于1 亿元。

    【投资建议】

    公司存量游戏表现稳定，储备游戏多款获得版号，随新游陆续上线，业绩有望逐步释放。我们维持此前对公司的盈利预测，预计2023-25 年公司实现营业收入48.15/57.06/67.08 亿元，实现归母净利润15.10/18.30/22.12亿元，EPS 为0.70/0.85/1.03 元/每股，对应PE15/13/10 倍，维持“增持”评级。

    【风险提示】

    新游表现不及预期

    行业竞争加剧

    政策监管风险