日前我们对浙江众成进行了调研，与公司董秘、证代就公司和行业的情况进行了交流。

    公司现有 POF 热缩膜产能 2.1 万吨，是全球第二大企业。（第一名美国希悦尔约 6万吨产能）国内第二大的企业产能也只有公司的约 1/3左右，差距明显。 公司募投项目是9000吨新型3.4米热缩膜项目和2000吨印刷膜生产线项目。建成后进一步扩大公司领先优势。

    POF 热缩膜可以分为普通膜、高端膜、交联膜三类。普通膜广泛用于食品、日用品、文具、五金等产品的包装。高端膜低温收缩率高，收缩力小，适用于需要低温包装或者低收缩力的产品，比如巧克力、光盘等。交联膜则适应更多的包装机械，特别适用于包装有特殊需求的产品，比如彩票、钞票、电子产品等，交联膜货架效应也更好。

    行业的进入壁垒。目前在POF热缩膜没有现成的生产设备可以购买。

    公司的设备都是根据自己的工艺需要开发、研制、定制生产出来的，公司报废旧生产线的时候也全部拆散。也正是因为设备都是自行制造，所以募投项目 2013年才能建成投产。

    公司的产品 60%以上出口，美国的希悦尔公司是世界最大的 POF 热缩膜企业，占世界市场 20%市场份额。欧洲市场的主要竞争对手是法国的BOLLORE公司，但是由于公司成本比其低 30%左右，众成正在逐渐取得优势。

    由于公司产品大部分出口，所以只占国内的 12%的市场份额，但是国内的高端市场基本在公司的手里。一些知名品牌比如娃哈哈、旺旺、康师傅等都在使用公司的产品，公司也在积极维护现有客户，并在开发新的客户，比如一些知名的啤酒品牌。

    我们初步测算，公司2010-2012年业绩为0.73元、0.86 元、1.05元，目前股价 41.90元，对应着58、49、40倍市盈率。我们看好公司未来成长，给予公司推荐评级。