事件描述

    光正集团发布2015 年中报,报告期内实现营业收入1.99 亿元,同比下降30.05%,毛利率32.75%,同比下降24%,实现归属于母公司所有者净利润-0.1 亿元,同比减亏,EPS-0.02 元;

    其中,2 季度实现营业收入0.99 亿元,同比下降50.04%,毛利率30.66%,同比上升11.03%,实现归属于母公司所有者净利润-0.26 亿元,同比增亏,二季度EPS-0.05 元,一季度EPS-0.05 元。

    预计1-9 月将扭亏为盈,净利润0~500 万元,对应EPS0~0.01 元。

    事件评论

    钢构业务拖累业绩,上半年同比减亏:公司H1 营收同比下降30.05%,主要是钢构业务不景气、同业竞争加剧所致,钢构业务报告期内收入下滑76.04%,毛利率下降29.78%。费用方面由于公司能源业务扩展,导致销售开支增加,同比上涨147.03%。另一方面,由于公司能源业务带来利润致使上半年同比减亏。

    按季度看,二季度毛利率因天然气业务收入良好同比提高11.03%个百分点,但整体收入受其他业务影响同比下降达50.04%,叠加销售费用上升致2 季度亏损。

    天然气步入正轨,未来前景可期:公司逐步转型能源运营逐渐步入正轨,燃气业务目前已站稳南疆市场并逐步向新疆其他地区渗透,上半年公司业务仅天然气方面盈利,该业务报告期内高增长、高盈利——收入同比增长

    138.19%,毛利率高达53.52%。公司在天然气方面具有多个优势:(1)拥有多个区域的燃气特许经营(2)拥有低成本的气源供应、保障体系(3)与塔里木油田分公司塔西南石油勘探开发公司建立了稳定的合作关系。目前公司正将加快产业转型、构建天然气全产业链,未来有望获得高增长。此外公司作为新疆地区气化主力,有望受“一带一路”以及新疆自治区60周年建设新疆的政策性推动。

    预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.13 元、0.31 元,对应PE70、30,给予“买入”评级。