创新能力较强的区域黄酒新军。公司成立于2003年，是湖南省第一家专业化、高科技生产黄酒的企业，生产规模为年产2万吨花雕黄酒，在湖南市场占有率约为30%。董事长姚胜为公司实际控制人，发行后持股比例27.2g%，公司其他高管也持有本公司股份。

    产品结构升级是黄酒行业的发展方向。我国黄酒产量呈平稳增长趋势，2003-2009年均复合增长率接近10%。而且黄酒消费区域特征比较明显，接近70%的黄酒主要由占全国总人口不到11%的江、浙、沪传统区域所消费。预计陈年原酒交易模式的启动和消费者养生保健观念的兴起，将推动黄酒消费结构升级：从以量取胜的低毛利阶段，走向追求品质和面向细分市场的高毛利阶段。

    胜景山河的竞争优势主要体现在三个方面：一是技术与产品创新能力较强。

    自主研发了多种国内领先的黄酒酿造工艺和技术，提高了黄酒品质、降低了生产成本和缩短了黄酒的生产周期，并率先推出营养型、时尚型的黄酒新品。二是营销模式创新，在非传统市场开拓方面经验丰富。在行业内率先将汽车销售的“4S”店模式引入黄酒销售并延伸为“SS”服务站模式（增加“技能提升”），在优势销售区域派驻“SS”服务站并常年派驻专职高素质的营销人员，协助经销商开发市场、培训人员、促销等多重任务。三是在本埠及新增市场已树立良好品牌形象。公司拥有1 12家总经销商、41 1家重点分销商或特许经销商和15000家终端酒店，已覆盖华中、华东、华南等15个省。

    投资项目将缓解公司产能压力，并有助于未来产品结构升级。项目实施后将新增2万吨富含多肽营养元素的原酒产能，预计能调配成2-2.4万吨成品多肽黄酒。同时，借助多肽黄酒的推出，公司有望引领黄酒产业的创新发展和升级换代。

    风险因素：市场开拓困难、原材料价格上涨、技术泄密。

    上市首日目标价35.55元。预测公司2010～12年EPS为0.57、0.79和1.10元。结合当前A股市场可比公司估值现状（2011年39倍）及中小板新股上市后相对较高的估值（2011年48倍），同时考虑公司规模较小、成长性高，我们给予公司35.55元首日价格，对应2011年45倍PE。