业绩符合预期。公司公告，2017年上半年实现营收34,676.80万，同比增长97.87%；归母净利润7,905.87万，同比增长954.66%。其中，热处理业务企稳回升，实现营收18,920.94万元，同比增长7.96%；互联网财税业务快速增长，实现营收15,755.86万元，同比增长26.53%；值得注意的是本期研发投入为5393.71万元，而2016年全年的研发投入仅为4215.08万元，主要系方欣科技的研发投入且全部费用化，彰显财税增值服务“科技提升效率”的持续投入。此外，公司预计2017年1-9月归母净利润为14,460-15,760万元，同比增长1,316.26%-1,443.58%。

    　　卡位局端，强势推出业财税智能一体化服务。作为国税总局“金税三期”纳税服务平台承建商，方欣科技打造的“智慧电子税务局”在多省落地；坐拥海量纳税企业，把握营改增、电子发票等税改时机，公司已初步试点财税共享中心模式，研发财税智能生产力工具以实现从理单、记账到报税的全程自动化，“前店后厂”和流程化作业显著提升效率，并通过事业合伙人机制加速产业集中；依托积累的业财税数据和财税知识数据，公司通过大数据等技术重塑新型财税服务方式，并拓展金融、风控、税筹等增值服务。至此，公司提供了“业财税”

    　　智能一体化的解决方案，逐步构建起了智慧财税大数据服务平台。据公告，公司将在浙江经贸职业技术学院校园内成立财税大数据中心和企业财税共享中心，并建立会计核算智能工厂。

    　　资本助力，打造财税及增值服务生态圈。借助资本市场的资金和品牌效应，公司开启整合线下服务商之路，并和政府开展战略合作。2017年上半年，公司完成收购上海企盈信息、浙江金财立信的第一阶段，分别收购14%和19%的股权，完成收购青岛高新金财，资本投入可整合区域性优质财税服务商，技术赋能可提升财税服务效率和增值服务空间，进一步扩张其他省份局端和企业端市场。公司产业并购基金首期规模为15亿元，其中苏州工业园区国有资产控股发展有限公司将出资3亿元；此外，苏州工业园区鼓励金财互联数据中心业务总部设在园区内并提供支持，公司还将与黄山区政府合作成立产业园，均凸显公司与政府的良好合作关系。

    　　投资建议：公司凭借税务局端优势，顺应税改春风，初步试点财税共享中心模式，大数据增值服务加码，“业财税”一体化解决方案重塑财税服务生态；并借助资本之力，整合区域服务商，与政府战略合作，打造财税及增值服务生态圈，智慧财税大数据服务商即将腾飞。预计公司2017-2018年EPS 分别为0.72元、1.02元。给予“增持-A”评级，6 个月目标价为33元。

    　　风险提示：行业发展不及预期；业务拓展不及预期。